9月底一系列政策利好推动下，10月以来各地房地产市场销售回暖明显。同时，房地产融资政策进一步加强，房企融资规模出现同比增长。

中指研究院发布的监测报告显示，10月房地产企业债券融资总额为289.7亿元，同比增长3.2%，连续两个月同比正增长；环比下降32.4%。行业债券融资平均利率为2.98%，同比下降0.51个百分点，环比下降0.08个百分点。尽管如此，今年前10个月累计来看，房地产行业债券融资总额仍同比下降25.6%至4420亿元，降幅较9月有所收窄。

刘水指出，未来几个月房企融资将持续改善。一方面，房地产“白名单”项目措施持续发力，商品房项目全部纳入“白名单”，对房地产项目应贷尽贷、应放尽放；另一方面，一揽子房地产政策效果显现，市场预期改善，投资机构将提高房地产投资意愿。

从融资结构来看，10月房地产行业信用债融资217亿元，同比增长44.9%，环比增长27.7%，占比74.9%；ABS融资72.7亿元，同比下降24.9%，环比下降71.9%，占比25.1%。刘水认为，10月房企信用债发行总量同比大幅增长主要受上年低基数影响，但连续两个月实现同比正增长较为罕见，说明房企融资增长具有一定的可持续性。

典型房企债券发行情况显示，10月份华润置地和保利发展的融资额度均为30亿元，是融资规模最大的企业；中交房地产、珠江实业、苏州高新、大悦城、保利置业等发行规模均在15亿元以上。值得注意的是，10月份房企信用债融资平均利率处于低位，仅天地源平均利率达到5%，苏州高新平均融资利率仅为2.13%。整体来看，10月份债券融资平均利率为2.98%，同比下降0.51个百分点，环比下降0.08个百分点。

克而瑞数据显示，前10个月65家典型房企新增债券类融资成本为2.95%，较全年下降0.65个百分点。其中，境外债券融资成本为4.18%，境内债券融资成本为2.92%。本月海外债零发行、信用债和ABS发行结构的变化带动融资综合平均利率下降。

国央企仍是房企发债的主流。今年前10个月发债规模较高的房企以央国企为主，民企滨江集团发债规模较大，这类企业目前财务状况稳健，经营积极。查询Choice平台发现，滨江集团2024年以来共发行了4笔中期票据和6笔短融，总发行规模达60亿元。

虽然房企债券融资规模已经连续两个月同比增长，但今年前10个月，房地产行业债券融资总额4420.0亿元，同比下降25.6%，降幅较上月有所收窄。据克而瑞数据，10月65家典型房企的融资总量为231.92亿元，环比减少50.4%，同比增加1.9%。前10个月，65家典型房企的累计融资总量为3872.29亿元，同比减少24.9%。

刘水表示，今年11月至12月房企债券到期规模约1000亿元，明年到期债券余额大约有7000亿元，债务压力相比高峰期已有所减轻。但仍有违约债券有待展期或重组，销售端还在筑底中，房企偿债压力仍在。

对于房企融资的未来趋势，刘水判断，房企债券融资规模已经出现连续两个月同比增长，表明房企融资环境有持续改善倾向。但从全年来看，融资形势同比仍会下降，边际改善情况下，降幅会持续收窄。首单民企园区公募REIT成功发行，有助于这类公司降低融资成本、拓宽融资渠道、盘活存量资产。